贵州防腐螺旋管终端补库叠加供应收缩，热卷库存延续去化，但持续性不强。热卷库存总量为325.27万吨，环比上月末值16.42万吨，延续8月中旬去化态势，多因终端补库以及供应收缩所致。细分结构来看，热卷厂库、社库均有所下降，双双降至近年来同期低位，其中厂库最新值为83.64万吨，环比上月末值微降1.70万吨；相应的热卷社库9月累计降库14.72万吨至241.63万吨，同比减量34.94万吨，继续处于近年来同期低位。目前来看，得益于供应收缩和贸易商补库，热卷基本面延续向好，带来库存去化，但主要下游行业基本面改善有限，且旺季钢厂生产积极，供应逐步回升，热卷供需格局难持续改善，因而库存去化料难延续，低库存利好效应有限。目前来看，短流程贵州防腐螺旋管厂盈利状况不佳，加之废钢供应较为紧缺，生产相对受限，但长流程钢厂盈利良好，基于旺季需求改善预期钢厂生产积极，推升螺纹产量重回高位。总之，螺纹产量低点已现，考虑到利润尚可与旺季预期，钢厂生产仍将积极，螺纹产量会维持高位，供应压力逐步显现。热卷产量触底回升，供应收缩未能延续。截至9月16日当周，热卷周产量为309.16万吨，环比上月末值增加17.05万吨，产量呈现出触底回升态势，较前期低点累计增加5.88%，但仍显著低于前期高点。9月累计产量为698.66万吨，较上月同期增加3.28%，同比降幅为2.22%，供应收缩未能延续，多因旺季预期下钢厂生产积极所致。现阶段，热卷钢厂盈利状况尚可，钢厂基于旺季需求与政策利好预期生产仍会积极，贵州防腐螺旋管供应将延续回升，其增量空间取决于利润状况，整体供应端压力会相对好于建材。