进入9月以来，黑色金属各品种主力期价延续低位振荡走势。月初贵阳螺旋管防腐市场交易主逻辑是美联储9月大幅加息预期，海外风险再度爆发，驱动大宗商品集体下行，黑色同样跟随下行。同时，品种基本面不同导致走势强弱分化，其中焦炭、螺纹主力期价一度逼近7月中旬低点，而受益于人民币贬值支撑的铁矿石期价走势相对偏强。不过，随着国内稳增长政策利好频出，叠加终端需求迎来改善，黑色各品种主力期价再度振荡走高，其中铁矿石期货最强。目前来看，旺季初期黑色期现走势依旧表现为低位振荡，但期价走势相对强于现货，多因国内政策利好驱动期货贴水修复为主；同时品种间强弱分化，铁矿石走势相对最强，主要受益于自身基本面改善与人民币贬值支撑。

随着我国“保交楼”各项举措的深入推进，刚性需求和建材成交均出现了边际回暖迹象，本周铁水日产和五大材日产表现回归同步，但仍存一定差距，还有修复空间。从房地产政策导向来看，房地产行业步入新阶段是不争的事实，但房企信心的恢复以及资产负债表的修复还需较长时间过渡。当前房地产市场的总体特征为：房价下调、虽然土地成交边际回暖，但销售低迷，施工停滞导致竣工快速下滑的局面很难得到缓解。

从8月份起社会库存消化速度几乎持续强于厂库，钢材库存压力持续大幅缓解，大幅优于预期，侧面可以对表观需求出现的边际修复迹象进行一定印证。当前正处于旺季的初期，螺纹钢社会库存变化率与价格保持大幅背离态势，理论上有背离就会有回归，库存低水平对于贵阳螺旋管防腐价格托底的作用力将更强。