终端开工率快速上升，需求有阶段性释放。随着供需两端双向回暖，而后者更强，所以市场进入去库存阶段。不过，因全国多地发生疫情，叠加房地产行业复苏较慢，贵州防腐螺旋管终端需求回暖速度放慢，后半个月，螺纹钢的表观消费量出现周环比下滑。从供应方面来看，疫情对物流运输造成较大影响，部分钢厂因为原材料库存偏紧被迫减产，供应回升节奏也有所减缓。上半年驱动钢价上行的核心逻辑是政策端强预期，但钢市弱现实局面同样伴随，强预期与弱现实不断博弈，继而导致钢价表现为冲高回落。与往年不同，2022年钢材库存变动扁平化，低产量淡季累库有限，而旺季库存去化同样不大。当前库存已是往年同期高位，低库存利好已然消退，凸显钢市弱现实局面，后续基本面破局需待供需两端共同改善。需求方面，上半年钢材需求表现疲弱，源于两方面因素，其实地产端低迷，基建虽表现亮眼，但难以弥补房建用钢需求减量。其二则是疫情冲击，全国物流受限，贵州防腐螺旋管制造业供应链停滞，冲击钢材需求。未来钢市破局仍得需求恢复，下半年基建投资依然乐观，贡献钢材需求增量，但关键因素依旧在地产端，基于“稳增长”必须“稳地产”考虑，下半年政策仍将发力，房地产会迎来复苏，地产拖累钢材需求效应趋弱。

　　供应方面，上半年钢材供应迎来显著回升，但品种间表现差异，疲弱需求局面下供应回升进一步加剧钢市供需矛盾，继而驱动淡季钢价大幅下行，钢厂亏损加剧，主动减产预期再现，若能兑现则供应短期迎来收缩，有利于修复当前弱势基本面。此外，压减政策若能执行，后续粗钢产量环比下降显著，届时贵州防腐螺旋管供应将迎来改善。随着后期疫情得到有效控制，前期被延误的需求终会释放，后期库存去化将更为顺畅。