贵阳螺旋钢管价格出现涨幅趋缓态势
2020年疫情后的深蹲起跳:疫情导致地产销售和投资在一季度的阶段性休克,需求后移叠加进一步宽松的货币环境使得后期的修复力度迅猛。二季度货币环境在量和价上都相当友好,十年前国债利率曾跌至2.48%的历史低位,M2增速则一度上升至11.1%,这对风险资产形成较强的刺激效果。三、四季度地产市场呈现过热苗头,部分热点城市房价面临上涨压力,居民加杠杆提速。事后来看疫情加大了年内地产市场的波动,它引发了更为友好的政策环境,进而推动了地产的进一步修复上行。政策收紧是短周期顶部左侧信号:地产企稳回升后政策迅速转向,7月24日地产工作会议基调明显收紧,三道红线则是对房企去杠杆提出了量化指标,影响未来数年行业运行。在上市的大中型房企中,目前只有少数能全部满足三道红线指标。短期看10月、11月地产销售在9月阶段性回落后又重新回升,这并不意味着三道红线影响已经消失。恰恰相反,销售高增主要由于地产企业在其压力下。主动加大销售力度,但供给增加后,贵阳螺旋钢管价格出现涨幅趋缓态势,与此前量价齐升有较大区别。在本轮地产风险化解过程中,供应首先受到限制,但贷款利率上行速度偏慢,销售端短期影响较小,符合政府地产行业去杠杆意图。我们认为随着贷款利率进一步传导,一旦未来销售拐头向下,政策压力将更为突显。从历史上来看政策拐点领先市场拐点半年到一年,我们可能在逐步接近这轮疫情后地产短修复的顶部。目前大环境下,河北省进入战时状态,叠加近期大幅降温,需求端尚无法完全释放,前期暴涨的风险已完全释放,而资源出厂成本依旧高企,商家继续让价意愿逐渐减弱,但下游需求较差,上涨又缺乏动力,多空博弈之下,短期贵阳螺旋钢管市场震荡调整。