本期，监测的沪市线螺周终端采购量为1.38万吨，环比上周减少25.81%，这也是终端采购量连续第五周下降，主要原因是受到疫情影响，更多工地提前歇业。从历史数据看，本期贵州防腐螺旋管终端采购量处于下降通道，预计后期维持降势。最近两周螺纹钢表观消费量分别为444万吨和474万吨，连续创出新高，明显超出市场预期。需求端明显好转，带动螺纹钢价格上涨，利润扩张，螺纹钢产量逐步增长。从我们估算的螺纹钢价格与供给曲线来看，短流程峰电成本是螺纹钢生产成本的上线，目前峰电成本大概在3360元/吨，与上海地区现货相比小幅盈利。也就是说螺纹钢仍有增产空间，上周螺纹钢产量343万吨，相比历史最高产量380万吨/周，仍有近40万吨的增长空间。但从目前螺纹钢产量增量来源来看，短流程产量增速明显快于长流程。预计上周电炉螺纹钢产量55万吨，与去年同期相比仍有近5万吨的增产空间，但空间已不大。因此，螺纹钢产量能否持续增长主要还是看长流程废钢添加比。

目前长流程螺纹钢即期利润扩大至380元/吨，并且废钢价格与铁水成本接近，钢厂增加转炉废钢添加比例来实现增产的意愿是比较强的。但是，考虑到目前贵州防腐螺旋管厂库存主要集中于长流程钢厂，一旦长流程废钢添加比例回归正常，螺纹钢产量快速增加，而需求端难以长期保持超预期高位，势必加大去库压力。因此，我们并不认为螺纹钢利润能够持续扩大。螺纹钢价格反弹难以长时间延续，中期来看螺纹钢价格上涨空间有限。前期废钢价格大幅下降，导致废钢成本优势显现。一方面废钢需求回升，带动废钢价格的上涨，进而抬升螺纹钢生产成本，短期来看，贵州防腐螺旋管价格仍有一定的上涨空间。但是，另一方面废钢需求的回升，也会导致螺纹钢产量的增长，进一步阻碍库存去化，中期来看，螺纹钢价格上涨空间有限。