4月初，螺纹钢开始进入去库存阶段，比2018年提前半个月左右。截止到3月29日当周，螺纹钢总库存为1118.83万吨，较前期高点下跌240.42万 吨；贵州防腐螺旋管厂库存前置因素使得厂库的降幅明显快于社会库存。从历史数据看，螺纹钢春季的平均去库存周期在16周左右，故未来一段时间螺纹钢库存仍将延续下行态 势。但对于后期的库存数据，我们更多的应关注去库存速率的变化，考虑到近几周螺纹钢产量回升明显，且4月份唐山、邯邢地区钢厂准备复产，在加上4月份之后 螺纹钢需求强度将有所减弱，我们预计，4月下旬之后螺纹钢库存降幅将逐步趋缓，届时对价格影响可能偏利空。今年1-2月份，国内房地产投资同比增长11.6％，增速较2018年全年回升2.1个百分点，超出市场预期。不过，我们认为，房地产投资的高增长不可持 续。一方面，前两个月土地购置面积和土地成交价款均大幅下滑，分别为-34.1 ％和-13.1％，预示着土地购置费用对后期的房地产投资难以形成有效支撑。另一方面，今年1-2月份，商品房销售面积同比下降3.6％，为2015年6 月以来首度出现负增长，从历史数据看，每一次商品房销售面积转负，新开工均会面临较大的调整压力。而新开工阶段的钢材用量远大于施工阶段，因此贵州防腐螺旋管需求 下行压力较大。

得益于宏观逆周期调节政策的实施，1-2月份基建投资状况继续好 转。目前，作为基建投资领先指标的挖掘机和重卡销量均保持高速增长；同时基建融资环境继续改善，因此，我们认为基建投资仍有进一步改善空间，但考虑到地方 债务问题，其实际增速可能低于市场预期；我们看到今年政府工作报告中提到的公路、水运投资目标仍为1.8万亿元，与去年目标持平，表明基建投资更多起到的 是一种托底和稳增长的作用，并不足以对冲未来地产投资的下滑。二月份国内带钢市场价格总体呈宽幅震荡走势。二月热轧带钢(355mm)均价为3638，较一月热轧带钢(355mm)均价上涨56元/吨，小窄带钢(145mm)价格出厂价均价3683，较一月均价上涨57元/吨。由于整个二月份节日氛围浓厚，市场需求暂未完全启动，但受成本支撑，国内带钢市场价格一直维持高位运行。4月份为传统需求旺季开始，下游需求水平也将会有所上升，同时也会带动价格上涨。虽然2月中旬后价格依然提前预支小部分涨幅，但在供需均涨的情况下，带钢出货压力或有所减轻，预计3月份或有望延续涨势，但整体涨幅或将延续目前稳定拉涨走势。 

总结，整体来看，3月份采暖季限产解除与下游需求启动并存，需求托底与货币政策不断宽松支撑钢市，另外中美贸易谈判也正在向好的趋势发展，在消息面不出现大的变化的情况下4月份贵州防腐螺旋管行情或震荡偏强运行，但仍需关注去库存情况以及下游需求的启动速度。